Operative Due-Diligence-Prüfung

Die operative Due Diligence ist ein untrennbarer Bestandteil jeder Due Diligence (DD). Es ist sehr wichtig, die Geschäftstätigkeit des Zielunternehmens zu verstehen, um zu sehen, wie sie in die Struktur des Unternehmens des Käufers passt. Die operative Due Diligence ist der Prozess, mit dem ein potenzieller Käufer bei Fusionen und Übernahmen die operativen Aspekte eines Zielunternehmens überprüft. Der Ansatz für die operative Due Diligence variiert je nach Branche. Eine operative Due-Diligence-Prüfung wird häufig von einer dritten Partei, z. B. einem professionellen Dienstleistungsunternehmen, durchgeführt. Der Prozess selbst muss von Spezialisten und Fachleuten durchgeführt werden, die die Branche verstehen und über einen entsprechenden Hintergrund verfügen.

Im Folgenden finden Sie einen Überblick über den Prozess der betrieblichen Due Diligence:

Was ist die betriebliche Sorgfaltspflicht?
Die Bedeutung der betrieblichen Sorgfaltspflicht
Die Ziele der operationellen Sorgfaltsprüfung
Wann ist mit der operativen Due Diligence zu beginnen?
Methoden zur Durchführung der operationellen Sorgfaltsprüfung
Das Ergebnis der operativen Due Diligence

Was ist die betriebliche Sorgfaltspflicht?

Bei der operativen Due Diligence handelt es sich um eine umfassende und vollständige Prüfung der Haupttätigkeiten des Zielunternehmens, deren Hauptaufgabe darin besteht, festzustellen, ob der Geschäftsplan dieses Unternehmens realistisch und realisierbar ist oder nicht. Als Nächstes werden im Rahmen der operationellen Due-Diligence-Prüfung die betrieblichen Funktionen und strukturellen Prozesse des Zielunternehmens erkundet und untersucht, und es wird versucht zu definieren, ob es ernsthafte operationelle Risiken gibt, die der potenzielle Käufer im Hinblick auf die Annahme oder den Abbruch des Geschäfts oder die Neuverhandlung des Preises in Betracht ziehen sollte. Unabhängig davon, ob es sich um eine Fusion oder eine Übernahme handelt, ist der Investor bestrebt, seine Rendite zu maximieren und von Synergien zu profitieren. Daher muss das Zielunternehmen seine Betriebsabläufe verbessern - Werte freisetzen, Chancen nutzen, Risiken minimieren und die Effizienz des Cashflows während des gesamten Investitionszyklus maximieren. Um dies zu erreichen, sollte der Käufer die funktionalen und abteilungsspezifischen Prozesse analysieren, einschließlich der Produktionsabläufe, der Lieferkette und der Vertriebskanäle, des Potenzials für Leistungsverbesserungen, der Beschaffung, der Betriebskapitalrisiken, der Informationstechnologie sowie der Back-Office-Abläufe wie Finanzen, Buchhaltung und Personalwesen.

Die Bedeutung der betrieblichen Sorgfaltspflicht

Die operative Analyse des Zielunternehmens ist entscheidend. Ein Käufer muss erkennen und verstehen, welche Risiken in dem Unternehmen bestehen. Der Schlüssel zum Verständnis eines Unternehmens, mit dem der Investor fusionieren oder das er erwerben möchte, ist eine umfassende Branchenkenntnis und die Fähigkeit, die Wettbewerbslandschaft und die technologischen Trends entlang der Wertschöpfungskette der Branche zu bewerten. In diesem Fall ist es unerlässlich, eine ordnungsgemäße Due-Diligence-Prüfung durchzuführen, um sicherzustellen, dass die Art und das Ausmaß des Risikos, das mit dem potenziellen Geschäft verbunden ist, vollständig verstanden werden, damit es keine versteckten Probleme gibt, die das Geschäft oder sogar die Stabilität des Unternehmens des Investors gefährden könnten. Neben den Marktchancen ist auch das betriebliche Verbesserungspotenzial des Zielunternehmens von großer Bedeutung für eine erfolgreiche Übernahme. Sehr oft können selbst die vielversprechendsten Akquisitionen scheitern, wenn die Betriebsabläufe des Unternehmens nicht überprüft werden. Geschäfte, die auf den ersten Blick attraktiv erscheinen, scheitern oft an internen und strukturellen Ineffizienzen, die bei der kaufmännischen und betrieblichen Due Diligence vor dem Kauf unbemerkt bleiben. Daher sollte sich der Käufer der Risiken des Zielunternehmens im gesamten Unternehmen bewusst sein.

Die Ziele der operationellen Sorgfaltsprüfung

Die Due-Diligence-Prüfung ist weit mehr als eine Standard-Checkliste mit dem Ziel, die Genehmigung für eine geplante Übernahme zu erteilen. Wenn sie richtig durchgeführt wird, liefert eine operative Due-Diligence-Prüfung wertvolle Informationen zur Unterstützung der geplanten Übernahme. Um die Kosten einer schlechten Akquisition zu vermeiden, sollte der Investor das gesamte Potenzial für betriebliche Einsparungen und Effizienzsteigerungen bewerten sowie potenzielle Risiken des Zielunternehmens ermitteln und quantifizieren. Die operative Due-Diligence-Prüfung sollte mit den folgenden Zielen durchgeführt werden:

Verschaffen Sie sich ein umfassendes Bild von den Tätigkeiten und Risiken eines Zielunternehmens, einschließlich der Kostenbasis und der CAPEX-Anforderungen
Identifizierung von Leistungsdefiziten und potenziellen Verbesserungsmöglichkeiten, z. B. Kostensenkungen und/oder Ertragssteigerungen
Wissen, wie man die potenziellen Einsparungen durch betriebliche Verbesserungen bewertet und priorisiert und auf dieser Grundlage einen Investitionsplan erstellt und Kaufpreisverhandlungen führt
Sie erhalten ein klares Verständnis dafür, wie Sie einen Plan zur maximalen Wertschöpfung entwickeln und umsetzen und wie Sie Prioritäten für Wertschöpfungsmöglichkeiten setzen können.
Wissen, wie man Fortschritt, Abschluss und Notfallpläne bewertet
Feststellung, ob die erwarteten Synergien realisiert werden können und auch in Zukunft nachhaltig sind
Prüfen Sie, ob es keine versteckten Probleme gibt, die das Geschäft oder sogar die Stabilität des Unternehmens des Investors gefährden könnten.
Nutzen Sie die operative Due-Diligence-Prüfung, um einen realisierbaren Geschäftsplan zu erstellen und den Integrationsplan für die Zeit nach der Akquisition vorzubereiten.

Wann ist mit der operativen Due Diligence zu beginnen?

Die betriebliche Due-Diligence-Prüfung kann von Fall zu Fall unterschiedlich ausfallen und eine kostspielige und zeitaufwändige Angelegenheit sein. Daher ist es wichtig zu bestimmen, wann der Prozess beginnen sollte. Im Allgemeinen wird empfohlen, mit der Prüfung zu beginnen, nachdem die Verhandlungen aufgenommen wurden und eine Absichtserklärung (Letter of Intent - LOI) vorgelegt und unterzeichnet wurde, d. h. sie sollte gleichzeitig mit der rechtlichen und finanziellen Due Diligence beginnen. Für den Käufer ist es auch wichtig zu wissen, wie viele andere potenzielle Investoren eine Due-Diligence-Prüfung des ausgewählten Zielunternehmens durchgeführt haben. Dies ist eine entscheidende Information, denn wenn es zu viele sind, geht der Käufer ein erhöhtes Risiko ein, dass er am Ende nicht der endgültige Käufer ist und seine Zeit und Investitionen in den Due-Diligence-Prozess verschwendet hat. Daher ist es wichtig, eine Exklusivität und eine Absichtserklärung zu haben, die den Preis und andere Bedingungen enthält. Sobald eine Absichtserklärung verfasst wurde, die die Struktur des Geschäfts beschreibt, sollte die operative Due-Diligence-Prüfung beginnen. Für die operative Due-Diligence-Prüfung sollten ausreichend Zeit und Ressourcen eingeplant werden, da das Ergebnis der Prüfung wertvolle Informationen über einen realistischen Kaufpreis liefern kann.

Methoden der operationellen Due Diligence

Die operative Due Diligence kann mit verschiedenen Methoden durchgeführt werden. Die gebräuchlichsten Methoden sind die Untersuchung, Analyse und Bewertung der folgenden Aspekte des Zielbetriebs und der Geschäftsstrategie und -bedingungen: Produktmanagement- und Logistikprozesse, IT- und Geschäftsprozesse, Filialstandorte, Online-Kanäle, funktionale und abteilungsspezifische Prozesse sowie Back-Office-Abläufe. Neben den operativen Due-Diligence-Methoden gibt es weitere Aspekte des Prozesses, die mit den Bedingungen und Praktiken der Commercial Due Diligence zusammenhängen. Zu ihren Zielen gehören die Analyse des Marktes, in dem das Unternehmen tätig ist, und die Bewertung der Branchen- und Marktbedingungen: Zustand der Branche, Wettbewerbslandschaft, Dynamik der Lieferkette, Markttrends und Stabilität der Nachfrage und des Kundenverhaltens. Zu den wirksamsten Methoden der kaufmännischen Due Diligence gehören Interviews mit Branchenexperten, unabhängige primäre und sekundäre Marktforschung, die Analyse von Wettbewerbern mit Hilfe vielfältiger Forschungstechniken, detaillierte Branchenkenntnisse und -expertise sowie interne und externe Forschung. Im Allgemeinen gibt es keinen Idealfall für die operative und kommerzielle Due Diligence. Sie hängt immer vom Ziel der Akquisition, dem Budget des Investors und der Qualität der gewünschten Informationen ab. Es ist wichtig, dass die operative Due Diligence von unabhängigen Beratern oder Spezialisten durchgeführt wird, die eine unabhängige Bewertung und Stellungnahme abgeben. Dies ist wichtig, damit das Ergebnis der operationellen Due-Diligence-Prüfung ein faires, offenes und objektives Urteil ist.

Das Ergebnis der operativen Due Diligence

Das Ergebnis der operativen Due Diligence ist unterschiedlich und hängt von der Aufgabe des Käufers ab. Im Allgemeinen ist es gut, einen integrierten DD-Prozess zu haben, der die operative und kommerzielle Due Diligence und sogar die finanzielle Due Diligence umfasst. Der Grund dafür ist, dass der Investor bestätigen muss, ob das Zielunternehmen so lebensfähig ist, wie es sein Geschäftsplan vermuten lässt, um das Potenzial für die Wertschöpfung und die Synergien zu untersuchen, die aus dem Zielunternehmen gewonnen werden könnten, und um die Integration nach der Übernahme erfolgreich zu bewältigen. Dieser ganzheitliche Ansatz ermöglicht es dem Käufer, eine kohärentere Vorstellung von der Ausrichtung des Unternehmens, eine ganzheitliche Sicht der Transaktionsmöglichkeiten und des Wachstums- und Entwicklungspotenzials des übernommenen Unternehmens zu gewinnen. Hier sind einige der integrierten Ergebnisse der operativen und kommerziellen Due-Diligence-Prüfung:

Die Bewertung des operationellen Risikos von Target
Überprüfung des Geschäfts- und Strategieplans
Operative und finanzielle Planung
Bewertung des Betriebskapitals
Bewertung von Herstellung und Betrieb
Bewertung der Abläufe in der Lieferkette
Überprüfung der Beschaffung und Versorgung
Planung von technologischen Fähigkeiten, Risiken und Prozesskapazitäten
Bewertung der Wirksamkeit von Vertrieb und Marketing
Planung von Fusionen und Übernahmen
Bewertung der Humanressourcen

Informationen über den Prozess der betrieblichen Sorgfaltsprüfung

Wenden Sie sich an uns, wenn Sie eine kostenlose Beratung und ein Feedback zu Ihren Plänen für die operative Due Diligence wünschen. Wir können mit Ihnen besprechen, wie die operative Due-Diligence-Prüfung durchgeführt werden kann. Wir sind bereit, Ihnen unabhängiges Feedback darüber zu geben, wie Sie Ihre operative Due-Diligence-Prüfung in der Branche oder dem Land Ihrer Wahl organisieren können.