Marché des fusions et acquisitions Turquie 2015

Marché turc des fusions et acquisitions en 2015

Les opérations de fusions et d'acquisitions, ainsi que d'autres actions de financement d'entreprises telles que les cessions, les scissions, les introductions en bourse, les émissions d'obligations d'entreprises et les offres assaisonnées, font aujourd'hui l'objet de discussions entre les professionnels de la finance en Turquie comme dans les économies occidentales, même si ce n'était pas le cas il y a une vingtaine d'années, lorsque la Turquie a commencé à libéraliser ses marchés et à développer ses marchés de capitaux. Il est indéniable que sans un marché des capitaux bien développé et structuré, on ne peut pas parler de l'existence d'un marché efficace des fusions et acquisitions, et nous devons donc commencer notre compréhension de la scène turque des fusions et acquisitions avec cette mise en garde. Pour les entreprises turques, si le concept de fusion et d'acquisition est encore une idée relativement nouvelle, les partenariats transfrontaliers et les modèles commerciaux de coentreprise avec des partenaires stratégiques étrangers ont toujours été au premier plan des préoccupations des hommes d'affaires turcs. Ceux qui ont lancé ces partenariats au début des années 1960 sont aujourd'hui considérés comme les plus grands conglomérats de Turquie, tels que Koc Holding et Sabanci Holding. Ainsi, si la tendance à fusionner avec des partenaires étrangers puissants pour se développer a toujours existé, la dynamique interne de la Turquie a fait obstacle à un marché des fusions et acquisitions plus développé et durable jusqu'à la dernière décennie environ. Et s'il reste encore beaucoup à faire pour établir et développer le marché des fusions et acquisitions en Turquie, les mentalités évoluent et favorisent des modèles d'entreprise plus orientés vers l'international, où les levées de fonds transfrontalières et les fusions avec des partenaires étrangers deviennent plus attrayantes. Les hommes d'affaires turcs sont désormais beaucoup plus conscients des capacités de collecte de fonds à l'échelle mondiale et ils voient les possibilités qui s'offrent à eux. On peut observer cette prise de conscience en examinant le nombre d'opérations de fusion et d'acquisition réalisées au cours des cinq dernières années. Les opérations de fusion et d'acquisition qui ont eu lieu au cours des cinq dernières années reflètent également l'émergence de deux tendances communes. D'une part, nous constatons qu'une poignée de grandes institutions gouvernementales sont acquises via des opérations de privatisation de plusieurs milliards de dollars dans des secteurs tels que l'énergie, les services et les infrastructures. D'autre part, nous voyons de nombreuses transactions allant de 10-20 millions de dollars à plus de 100-300 millions de dollars. Le nombre de transactions est considérablement plus élevé pour les petites et moyennes entreprises, ce qui nous indique que les PME sont une source beaucoup plus active d'activités de fusion et d'acquisition en Turquie. Selon les données recueillies dans l'Annual Turkish M&A Review 2014 de Deloitte, la taille moyenne des transactions réalisées au cours des cinq dernières années s'élève à 82,2 millions USD, sans compter les grandes privatisations gouvernementales. Ce tableau ne devrait bien sûr pas surprendre les personnes qui connaissent bien l'économie turque. En tant que marché émergent, l'attrait des entreprises turques pour les investisseurs se situe en grande partie entre le marché intermédiaire et le stade de développement, tant pour les fournisseurs de capitaux nationaux qu'étrangers. En conséquence, les transactions de fusions et acquisitions devraient suivre ce paradigme dans un avenir prévisible, dans lequel les écosystèmes de capital-risque et de capital-investissement se développeront également et contribueront à stimuler les activités de fusions et acquisitions ainsi que d'autres activités de financement des entreprises et de banque d'investissement.

Prévisions pour 2015 et au-delà

Selon l'Annual Turkish M&A Review 2014 de Deloitte, le nombre le plus élevé de transactions pour 2014 a été enregistré dans le secteur de la fabrication avec 31 transactions d'une valeur totale divulguée de 825 millions USD. Cela nous donne une taille moyenne de transaction de 26,6 millions USD pour le secteur manufacturier. Le troisième secteur le plus actif en matière de fusions et acquisitions en 2014 est celui de l'alimentation et des boissons, qui a enregistré 22 transactions d'une valeur moyenne de 25,40 millions USD. Ces chiffres reflètent les faits mentionnés plus haut, à savoir que les PME et les acteurs du marché intermédiaire turcs sont recherchés et qu'ils sont la principale cause de l'augmentation de l'activité. Une explication possible de cette activité accrue est que les entreprises turques ont un grand besoin de capitaux et que le marché des fusions et acquisitions a commencé à offrir aux actionnaires une méthode alternative à la cotation en bourse, afin d'augmenter le capital de base et d'offrir une stratégie de sortie aux actionnaires. On peut donc s'attendre à ce que les transactions se poursuivent avec de légères variations dans leur nombre total, mais la taille totale de ces transactions pourrait diminuer car les grandes privatisations gouvernementales ne pourraient pas se poursuivre avec le même élan. En plus de cet appétit des investisseurs étrangers et nationaux pour les entreprises de taille moyenne, il existe un autre facteur qui pourrait être attribué à l'augmentation de l'activité de fusion et d'acquisition. Ce facteur est l'évolution démographique de la structure de propriété des entreprises turques. On peut s'attendre à ce que l'essentiel de l'activité de fusion et d'acquisition ait lieu parmi les sociétés cotées à l'ISO 1000 et, d'une manière générale, ces sociétés ont été fondées dans les années 70 et 80 et ont désormais mûri et se sont établies en tant que sociétés publiques ou ont renforcé leur gouvernance d'entreprise par le biais d'actionnaires familiaux de deuxième et troisième générations. Et comme les points de vue des actionnaires de ces sociétés, pour la plupart familiales, ont commencé à diverger et à faire apparaître des différences, l'activité de fusion et d'acquisition a commencé à offrir une stratégie de sortie alternative pour ces actionnaires. Il est raisonnable de supposer que cette tendance se poursuivra, ce qui donnera un nouvel élan aux activités de fusion et d'acquisition dans les années à venir. À la lumière des affirmations susmentionnées, on peut s'attendre à ce que les activités de conseil continuent également à prospérer. Un aspect important qui mérite d'être mentionné est que les attitudes devront s'adapter pour déléguer davantage la planification financière stratégique aux conseillers professionnels en fusions et acquisitions, qu'il s'agisse de conseillers externes ou internes.  

Conclusions sur le marché turc des fusions et acquisitions

Depuis que les politiques économiques de la Turquie se sont adaptées pour accroître le poids du secteur privé, parallèlement à ses marchés de capitaux et à son économie globale, le marché des fusions et acquisitions n'a cessé de croître et de se développer. Et bien que de nombreuses réformes structurelles soient encore nécessaires pour améliorer les mouvements de capitaux entre ceux qui cherchent des capitaux et ceux qui les fournissent, le marché des fusions et acquisitions jouera un rôle crucial dans l'intermédiation de ces mouvements. En Turquie, la majorité des entreprises sont encore dirigées par des propriétaires uniques qui ont peu accès aux marchés de capitaux ou à des mécanismes tels que le capital-risque et le capital-investissement. Et l'essor des activités des investisseurs au cours de la dernière décennie dans le secteur des fusions et acquisitions pour les petites et moyennes entreprises a commencé à combler le vide pour les entreprises sous-investies. Ces entreprises ont compté sur les banques commerciales traditionnelles pendant de nombreuses décennies. Toutefois, l'avenir à court terme du marché turc des fusions et acquisitions semble attrayant, avec de nombreuses transactions transfrontalières potentielles à venir, tant pour les entreprises turques qui souhaitent se développer à l'international que pour les nouveaux entrants internationaux sur les marchés turcs, qu'il s'agisse de purs acteurs financiers ou d'investisseurs stratégiques. Ce qu'il faut retenir ici, c'est que de nombreuses opportunités de fusions et acquisitions se présentent dans les villes industrielles de Turquie où les entreprises s'efforcent d'exporter aux quatre coins du globe mais ne peuvent disposer des ressources financières aussi rapidement que leurs homologues occidentales. Les activités de fusion et d'acquisition ainsi que d'autres services bancaires d'investissement, pour fournir le financement et le capital nécessaires, vont être essentiels pour ces entreprises. Le nombre croissant d'activités devrait se poursuivre dans les secteurs de l'alimentation et des boissons, des technologies de l'information, de la vente au détail, de la fabrication, de la logistique et du transport, tandis que les industries à forte intensité de capital, telles que l'énergie, la finance et les infrastructures, connaîtront également des mouvements plus importants, mais avec un nombre limité d'opérations. Fusions et acquisitions en Turquie.

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