Que faut-il savoir au sujet d'une lettre d'intention ?

Que faut-il savoir au sujet d'une lettre d'intention ?

Dans cet article, je souhaite fournir davantage d'informations sur la lettre d'intention, très souvent décrite comme une lettre d'intention. D'une part, j'écris cet article pour donner aux chefs d'entreprise un premier aperçu de ce qu'est une lettre d'intention. D'autre part, j'écris également cet article à l'intention de nos collègues du secteur des fusions et acquisitions afin d'échanger des opinions et d'accroître les connaissances sur ce document important dans tout processus de fusion et d'acquisition.

Voici quelques-uns des points que j'aborderai :

• Qu'est-ce qu'une lettre d'intention ?
• Documents liés à la lettre d'intention
• Que décrit une lettre d'intention ?
• Comment préparer une lettre d'intention ?
• Quel est le rôle de l'expérience des deux parties en matière de fusions et d'acquisitions ?
• Qu'est-ce qui fait qu'une lettre d'intention est bonne ?

Je suis très intéressé par votre point de vue sur la lettre d'intention. Veuillez laisser votre avis sur ces questions concernant l'utilité d'une lettre d'intention à la fin du document.

Qu'est-ce qu'une lettre d'intention ?

Une lettre d'intention est, comme son nom l'indique, un document, lire une lettre, qui sert à exprimer une intention. Dans notre pratique, les fusions et acquisitions internationales, l'intention est d'acheter une entreprise à un vendeur. Son principal objectif est de décrire, souvent à un niveau relativement élevé, les principaux éléments qui détermineront la future acquisition prévue.

La lettre d'intention est souvent préparée une fois que les deux parties se connaissent bien et qu'elles se sont parlées et rendues visite à plusieurs reprises. Lors de la rédaction de la lettre d'intention et avant d'entamer une coûteuse procédure de vérification préalable, l'acheteur voudra s'assurer que l'acquisition peut être couronnée de succès.

Documents liés à la lettre d'intention

Dans la pratique, il existe plusieurs autres documents qui sont liés d'une manière ou d'une autre à une lettre d'intention. En fin de compte, il s'agit d'un document juridique signé par le vendeur et l'acheteur. Les documents liés d'une manière ou d'une autre à la lettre d'intention sont les suivants :

• Fiche d'information
• OBNL (Offre non contraignante)
• SPA (Share Purchase Agreement)

Une Term Sheet décrit également les principaux critères d'une transaction. Toutefois, ce document est surtout utilisé pour des transactions beaucoup plus modestes. Une Term Sheet peut ne comporter qu'une ou quelques pages et décrit les principaux éléments d'une transaction future prévue. Télécharger un exemple de Term Sheet ici.

Une offre non contraignante est une offre d'un acheteur. Elle n'est pas juridiquement contraignante et constitue une proposition d'acquisition d'une entreprise auprès d'un vendeur. L'objectif est de donner une indication des principales conditions d'un projet d'achat d'entreprise. Un NBO peut souvent être suivi, peu de temps après, d'une lettre d'intention. Cette lettre d'intention est alors beaucoup plus détaillée et décrit la transaction envisagée et tous ses aspects importants.

Le SPA (Share Purchase Agreement) est le document juridique final qui décrit les conditions détaillées d'acquisition des actions d'une entité juridique.

 Que décrit une lettre d'intention ?

Dans la pratique, la lettre d'intention est toujours préparée par l'acheteur potentiel. Voici les domaines qui sont normalement décrits dans une lettre d'intention :

• Acheteur d'antécédents (facultatif)
• Justification de la transaction
• Confidentialité (la plupart du temps déjà signée dans un accord de confidentialité antérieur)
• Détails de l'évaluation
• Prix d'achat (y compris la structure de complément de prix)
• Calendrier des paiements
• Structure de financement
• Légalement contraignante (le plus souvent non contraignante dans la pratique, mais parfois avec des dispositions contraignantes)
• Exigences et planification en matière de diligence raisonnable
• Calendrier des processus ultérieurs
• Plans futurs de la direction et des propriétaires
• Exclusivité (période et détails)

Un vendeur peut avoir ou acquérir des connaissances importantes sur une lettre d'intention au cours de différents processus. Il est évident que tout propriétaire d'entreprise a besoin de conseils juridiques professionnels.

Comment préparer une lettre d'intention ?

Une coopération détaillée et intensive entre les deux parties concernées doit normalement avoir eu lieu avant la présentation d'une lettre d'intention. Comme indiqué ci-dessus, il incombe normalement à l'acheteur de préparer la lettre d'intention. Dans la pratique, nous constatons que certains acheteurs le font en interne avec leur propre assistance juridique. En particulier lorsque les acheteurs sont étroitement liés à des investisseurs, comme les acteurs du capital-investissement, leurs propres modèles sont souvent utilisés.

Si vous êtes un acheteur stratégique qui se concentre sur une seule transaction et qui fera appel à un soutien juridique externe, il peut être judicieux de faire participer le conseiller juridique au processus de la lettre d'intention. Le juriste saura alors quels points ont été convenus dès le début du processus. De même, des points spécifiques qui pourraient être cruciaux peuvent être soulevés et convenus dès le début du processus. Cela permet parfois d'éviter qu'une acquisition n'échoue à un stade ultérieur du processus.

Cependant, les conseillers juridiques sont souvent très détaillés et un peu plus éloignés de l'activité réelle de l'entreprise. Cela peut également conduire les conseillers juridiques à causer des problèmes potentiels et à compliquer le processus de transaction.

Un aspect délicat peut être qu'une lettre d'intention, bien que décrite comme n'étant pas juridiquement contraignante, peut contenir tellement d'éléments concrets qu'elle pourrait être considérée comme contraignante et créer des obligations pour l'une ou les deux parties. La question est alors de savoir si une transaction peut être exécutée par l'une ou l'autre des parties. Cela dépendra également de la loi utilisée pour une transaction spécifique, car cet aspect peut être traité différemment à travers l'Europe.

Quel est le rôle de l'expérience des deux parties en matière de fusions et d'acquisitions ?

Il existe très souvent une différence d'expérience entre les deux parties d'une transaction. Parfois, il y a un vendeur d'un côté de la table qui veut prendre sa retraite et qui ne vend une entreprise qu'une seule fois. De l'autre côté, il peut y avoir un acheteur expérimenté qui a effectué plusieurs transactions et qui travaille continuellement sur des acquisitions. Dans une telle situation, il est souhaitable que le vendeur reçoive des conseils professionnels par l'intermédiaire d'un conseiller (tant sur le plan juridique que sur celui des fusions et acquisitions).

S'il existe une grande différence d'expérience entre les deux parties, il peut être judicieux de créer d'abord une base solide de confiance entre les deux parties. Cela peut s'avérer particulièrement utile si les deux parties continuent à coopérer et à travailler ensemble après la clôture. Si les deux parties dépendent encore l'une de l'autre, cette confiance peut aider à conclure la transaction en douceur.

Qu'est-ce qui fait qu'une lettre d'intention est bonne ?

On peut se demander ce qui fait qu'une lettre d'intention se démarque vraiment. D'une part, les deux parties doivent avoir une compréhension suffisante des projets de la partie adverse. Il est certainement bon, voire nécessaire, que les deux parties se soient rencontrées une fois, voire plus souvent.

En ce qui concerne le calendrier, une lettre d'intention ne doit pas être présentée trop tôt ni être trop générale. Par exemple, certaines sociétés de capital-investissement envoient un avis d'intention ou même une lettre d'intention à plusieurs parties avec des offres peu élevées ("pêche"). Elles ne commencent à affiner leur offre que lorsqu'un vendeur potentiel semble manifester un intérêt sérieux. Il peut en résulter des négociations interrompues dès le début du processus et des sentiments amers de part et d'autre.

Le niveau de détail est également important. Une lettre d'intention doit être détaillée, cela ne fait aucun doute. Toutefois, il ne s'agit pas non plus d'un SPA (Share Purchase Agreement) et si les deux parties prennent trop de temps et qu'une lettre d'intention n'est pas signée après de longues négociations, cela pourrait être un mauvais signal pour la suite du processus de fusion et d'acquisition.

Une lettre d'intention est bonne, de mon point de vue, si elle est suffisamment détaillée et couvre les principaux sujets qui sont cruciaux pour l'opération de fusion et d'acquisition envisagée. La préparation du document doit également permettre aux deux parties de développer une méthodologie pour résoudre les problèmes ou les divergences de vues sur des sujets spécifiques. De cette manière, les deux parties peuvent créer une base pour une poursuite réussie du processus de fusion et d'acquisition.

Veuillez nous faire part de vos commentaires et de votre opinion sur ce sujet ci-dessous.

• Quand choisir entre une lettre d'intention et une note d'information ?
• Un projet d'acquisition peut-il être couronné de succès avec un seul avis de recherche (et se passer d'une lettre d'intention) ?
• La lettre d'intention doit-elle être différente selon le secteur d'activité et la taille de l'entreprise ?
• Quels sont les éléments essentiels d'une bonne lettre d'intention ?
• Quelles sont les erreurs possibles dans une lettre d'intention ?

Veuillez laisser votre avis sur ces questions relatives à la lettre d'intention ci-dessous.