Due diligence operativa

La due diligence operativa è una parte inseparabile di qualsiasi processo di due diligence (DD). È molto importante capire le operazioni dell'azienda target per vedere come si inseriscono nella struttura dell'impresa dell'acquirente. La due diligence operativa è il processo con cui un potenziale acquirente esamina gli aspetti operativi di un'azienda target durante le fusioni e le acquisizioni. L'approccio per la due diligence operativa varia a seconda del settore. Una revisione della due diligence operativa è spesso eseguita da una terza parte, come una società di servizi professionali. Il processo stesso deve essere eseguito da specialisti e professionisti che comprendono il settore e hanno un background in esso.

Ecco una panoramica del processo di due diligence operativa:

• Cos'è la due diligence operativa?
• L'importanza della due diligence operativa
• Gli obiettivi della due diligence operativa
• Quando iniziare la due diligence operativa
• Metodi per condurre la due diligence operativa
• Il risultato della due diligence operativa

Cos'è la due diligence operativa?

La due diligence operativa è una revisione completa ed esaustiva delle principali operazioni dell'azienda target e il suo compito principale è quello di accertare se il business plan di questa azienda è realistico e realizzabile o meno. Quindi, la revisione della due diligence operativa esplorerà ed esaminerà le funzioni operative e i processi strutturali nell'azienda target e cercherà anche di definire se ci sono seri rischi operativi che il potenziale acquirente dovrebbe considerare per quanto riguarda l'accettazione o l'interruzione dell'affare o la rinegoziazione del prezzo. Che si tratti di una fusione o di un'acquisizione, l'investitore sta cercando di massimizzare i rendimenti e di beneficiare delle sinergie. Pertanto, l'azienda target deve migliorare le sue operazioni - sbloccare il valore, cogliere le opportunità, minimizzare i rischi e massimizzare l'efficienza del flusso di cassa durante il ciclo di vita dell'investimento. Per raggiungere questo obiettivo, l'acquirente dovrebbe analizzare i processi funzionali e dipartimentali, comprese le operazioni di produzione, la catena di approvvigionamento e i canali di distribuzione, il potenziale di miglioramento delle prestazioni, l'approvvigionamento, i rischi del capitale circolante, la tecnologia dell'informazione, così come le operazioni di back-office come la finanza, la contabilità e le risorse umane. 

L'importanza della due diligence operativa

L'analisi operativa dell'obiettivo è cruciale. Un acquirente deve riconoscere e capire quali rischi esistono nell'azienda. La chiave per capire un'azienda che l'investitore sta per fondere o acquisire è avere una profonda conoscenza del settore e la capacità di valutare il panorama competitivo e le tendenze tecnologiche lungo la catena del valore dell'industria. In questo caso, è essenziale condurre un'adeguata due diligence allo scopo di assicurarsi che la natura e il livello di rischio coinvolti nel potenziale affare siano pienamente compresi in modo che non ci siano problemi nascosti che potrebbero minacciare l'affare o anche la stabilità del business dell'investitore. Oltre alle opportunità di mercato, il potenziale di miglioramento operativo dell'obiettivo è di grande importanza per un'acquisizione di successo. Molto spesso, non ispezionare le operazioni dell'azienda può rompere anche le acquisizioni più promettenti. Gli affari che sembrano inizialmente attraenti spesso falliscono a causa di inefficienze interne e strutturali che rimangono inosservate durante la due diligence commerciale e operativa pre-acquisto. Pertanto, l'acquirente dovrebbe essere consapevole dei rischi del target in tutto il business.

Gli obiettivi della due diligence operativa

Il processo di due diligence è molto più di una lista di controllo standard di procedure con lo scopo di fornire l'approvazione per un'acquisizione proposta. Se fatta correttamente, una revisione di due diligence operativa fornisce informazioni preziose per sostenere l'acquisizione proposta. Al fine di risparmiare il costo di una cattiva acquisizione, l'investitore dovrebbe valutare il pieno potenziale di risparmio operativo e di miglioramento dell'efficienza, nonché identificare e quantificare i potenziali rischi dell'azienda target. La due diligence operativa dovrebbe essere condotta con i seguenti obiettivi:

• Ottenere una comprensione completa delle operazioni e dei rischi di un obiettivo, compresa la base dei costi e i requisiti CAPEX
• Identificare le lacune nelle prestazioni e le potenziali opportunità di miglioramento, ad esempio la riduzione dei costi e l'aumento delle entrate
• Sapere come valutare e dare priorità ai potenziali risparmi derivanti dai miglioramenti operativi e basarsi su questo per formare il caso di investimento e condurre trattative sul prezzo di acquisto
• Ottenere una chiara comprensione di come sviluppare e implementare un piano per creare il massimo valore e come dare priorità alle opportunità di creazione di valore
• Sapere come valutare i progressi, il completamento e i piani di emergenza
• Determinare se le sinergie previste possono essere realizzate e rimanere sostenibili in futuro
• Controllare che non ci siano problemi nascosti che potrebbero minacciare l'affare o anche la stabilità del business dell'investitore
• Utilizzare la revisione della due diligence operativa per creare un business plan realizzabile e per preparare il piano di integrazione post-acquisizione

Quando iniziare la due diligence operativa

La due diligence operativa può variare caso per caso e può essere un esercizio costoso e lungo. Pertanto, è importante determinare quando il processo dovrebbe iniziare. In generale, si raccomanda di iniziare dopo che i negoziati sono aperti e una lettera d'intenti (LOI) è stata fornita e firmata, cioè, dovrebbe iniziare contemporaneamente alla due diligence legale e finanziaria. È anche importante per l'acquirente sapere quanti altri potenziali investitori hanno eseguito la due diligence sull'obiettivo selezionato. Questa è un'informazione cruciale perché se ce ne sono troppi, l'acquirente corre un rischio elevato di non diventare l'acquirente finale e di aver sprecato il suo tempo e investimento nel processo di due diligence. Quindi, è importante avere l'esclusività e una lettera d'intenti concordata che includa il prezzo e altre condizioni. Una volta che è stata redatta una LOI che descrive la struttura dell'affare, dovrebbe iniziare la due diligence operativa. Il tempo e le risorse adeguate dovrebbero essere assegnati al processo di due diligence operativa perché il risultato della revisione può fornire informazioni preziose per quanto riguarda un prezzo d'acquisto realistico.

Metodi di due diligence operativa

La due diligence operativa può essere eseguita con diversi metodi. I metodi più comuni consistono nell'indagare, analizzare e valutare i seguenti aspetti delle operazioni dell'obiettivo e della strategia e condizioni di business: processi di gestione del prodotto e logistica, processi IT e di business, ubicazioni dei negozi, canali online, processi funzionali e dipartimentali e operazioni di back-office. Oltre ai metodi di due diligence operativa, ci sono altri aspetti del processo legati ai termini e alle pratiche della due diligence commerciale. I suoi obiettivi includono l'analisi del mercato in cui opera l'azienda e la valutazione delle condizioni del settore e del mercato: stato del settore, panorama competitivo, dinamiche della catena di approvvigionamento, tendenze del mercato e stabilità della domanda e del comportamento dei clienti. I metodi più efficaci per la due diligence commerciale includono la conduzione di interviste con esperti del settore, ricerche di mercato primarie e secondarie indipendenti, analisi dei concorrenti utilizzando tecniche di ricerca ad ampio raggio, insieme a conoscenze e competenze dettagliate del settore, nonché ricerche interne ed esterne. In generale, non esiste un caso ideale per la due diligence operativa e commerciale. Dipende sempre dall'obiettivo dell'acquisizione, dal budget dell'investitore e dalla qualità delle informazioni desiderate. È importante che la due diligence operativa sia condotta da consulenti indipendenti o specialisti che danno una valutazione e un'opinione indipendente. Questo è importante per avere un risultato di due diligence operativa che dia un parere equo, aperto e obiettivo.

Il risultato della due diligence operativa

Il risultato generato dalla due diligence operativa è diverso e dipende dall'incarico dell'acquirente. In generale, è bene avere un processo di DD integrato che copra la due diligence operativa e commerciale, e anche la DD finanziaria. Questo perché l'investitore ha bisogno di confermare se l'azienda target è così vitale come il suo business plan potrebbe suggerire, di esplorare il potenziale di valore aggiunto e la sinergia che si potrebbe ottenere dall'azienda target e di gestire con successo l'integrazione post-acquisizione. Questo approccio più integrato permette all'acquirente di ottenere un'idea più coerente della direzione dell'azienda, una visione olistica dell'opportunità della transazione e il potenziale di crescita e sviluppo del business acquisito. Ecco alcuni dei risultati integrati del processo di due diligence operativa e commerciale:

• Valutazione del rischio operativo dell'obiettivo
• Revisione del piano commerciale e strategico
• Pianificazione operativa e finanziaria
• Valutazione del capitale di lavoro
• Valutazione della produzione e delle operazioni
• Valutazione delle operazioni della catena di approvvigionamento
• Revisione degli acquisti e delle forniture
• Pianificazione della capacità tecnologica, dei rischi e dei processi
• Valutazione dell'efficacia delle vendite e del marketing
• Pianificazione di fusioni e acquisizioni
• Valutazione delle risorse umane

Informazioni sul processo di due diligence operativa

Contattateci per una consulenza gratuita e un feedback sui vostri piani di due diligence operativa. Possiamo discutere su come il processo di due diligence operativa può essere condotto. Siamo pronti a darvi un feedback indipendente su come organizzare il vostro processo di due diligence operativa nel vostro settore o paese di scelta.