Fusies en overnames tijdens COVID-19

Aan het begin van het jaar schreef ik over Covid-19 en de verwachte uitkomst voor de markt voor fusies en overnames. Met dit artikel wil ik mijn mening geven over wat er gebeurt met de markt van bedrijfsverkopen en overnames tijdens deze crisis. Verder wil ik ook nagaan hoe M&A adviseurs zich kunnen positioneren en hoe onze activiteit zou kunnen veranderen. Wat kunnen we beroepsmatig leren van deze pandemie? Hoe kunnen we, indien nodig, onze processen veranderen?

Inhoud van dit artikel

De gevolgen voor de Europese fusie- en overnamemarkt

Welke bedrijfstakken worden het meest getroffen?

Geleerde lessen en potentiële voordelen

Hoe om te gaan met de nieuwe marktsituatie?

De gevolgen voor de Europese fusie- en overnamemarkt

Op basis van wat ik in de markt hoor en zie, was een lagere M&A-activiteit te verwachten. Ik heb zojuist gekeken naar het Mergermarket-verslag over het derde kwartaal van 2020, dat voor Europa een daling van ongeveer 201 miljoen ton voor de grotere transacties te zien geeft. Deze daling zou in feite groter zijn als de technologiedeals niet werden meegerekend. Europa doet het nog steeds relatief goed. In de VS en Azië is de daling van het aantal transacties nog groter.

Voor ons marktsegment, waar wij vooral te maken hebben met transacties tot 50 miljoen euro, verwacht ik dat het effect nog groter zal zijn. Deze kleinere transacties hebben doorgaans minder professionele ondersteuning. Zonder de drive van deze professionals kunnen processen in een eerder stadium vastlopen. Het valt dan ook te verwachten dat de daling op deze markten ernstiger is dan bij de grotere transacties.

Bij CFIE hebben we de laatste maanden nieuwe bedrijven, hoofdzakelijk kopers maar ook enkele verkopers, zien terugkeren en we starten weer nieuwe projecten op. Dit zou een teken kunnen zijn dat het ergste voorbij is. Zo niet, dan is er in ieder geval enige wijsheid uit deze situatie te halen.

Input van de M&A-gemeenschap over het effect van het COVID-19-virus op de Europese M&A-markt

Nogmaals, ik wil benadrukken dat het effect van het virus op de gezondheid van met name ouderen of zieken het belangrijkst is. In die zin is het misschien niet zo verontrustend als wij als M&A-adviseurs een paar stappen terug moeten doen en een paar weken of maanden minder moeten werken. Op dit moment zie ik niet zo'n impact op de meeste van mijn cliënten. Maar hoe lang zal dit duren? Wat is uw huidige ervaring in uw dagelijkse werk en de feedback van uw cliënten over hun fusie- en overnameplannen?

Welke bedrijfstakken worden het meest getroffen?

De enige markt waar sprake is van een enorme toename van het aantal transacties is de technologiemarkt. Dit is vooral het geval op de Europese markt. Mergermarket geeft aan dat het totale transactievolume op de Europese technologiemarkten met 575% is gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar.

Wij zijn ook actief in Healthcare (distributie) en wij zien zoveel bedrijvigheid op deze markt dat er nauwelijks tijd is voor fusies en overnames, vooral in de eerste zes maanden van het jaar. De chemiemarkt wordt niet zo erg getroffen. In de IT zien we voorlopig alleen vertragingen in de projecttijden. Nog geen echte annuleringen. Wat is uw mening over de sectoren die getroffen zijn?

Verworven wijsheid en potentiële voordelen

Wat zijn de belangrijkste lessen die zijn geleerd? Kunnen er potentiële voordelen zijn?
In het algemeen is een van de meest opvallende zaken die we zien natuurlijk minder (lucht)reizen. Dit is een cruciaal aspect voor de M&A-markt. Sommige van onze internationale, voornamelijk Amerikaanse, klanten namen normaal het vliegtuig om 3 tot 5 potentiële targets in Europa te bezoeken. Dit is volledig tot stilstand gekomen. Nu vragen wij prospects om korte bedrijfsvideo's te maken van hun kantoren en fabrieken. In de praktijk werkt dit heel goed. Het is natuurlijk anders dan een persoonlijk bezoek, maar deze video's geven een eerste goede indicatie van hoe een bedrijf is opgezet.

Ook videoconferenties hebben een hoge vlucht genomen, zoals in alle andere bedrijfstakken. Naar mijn mening is videoconferencing een goed instrument voor het fusie- en overnameproces. Persoonlijke bezoeken zijn belangrijk en cruciaal tijdens transacties, maar sommige daarvan kunnen worden vervangen door videoconferenties.

Digitalisering van processen is verder toegenomen waar dit in de M&A-markt al vrij ver gevorderd was. Er zijn al veel artikelen geschreven over het onderwerp digitalisering in de M&A processen. Ik zal dat hier niet proberen te herhalen. Het is echter duidelijk dat Covid-19 de digitalisering van bedrijfsverkopen verder zal aanjagen.

Hoewel het eerste vaccin nabij lijkt, verwacht ik dat het nog geruime tijd zal duren voordat het luchtverkeer weer volledig mogelijk is. Dit zal waarschijnlijk verdere vertragingen bij de transacties en een langer proces in het algemeen betekenen. We kunnen echter ook leren dat de eerdere delen van het proces, met name bij grensoverschrijdende transacties, met minder reizen kunnen worden voltooid.

Hoe om te gaan met de nieuwe marktsituatie?

Ik denk dat we zullen moeten wennen aan langere projecttijden zolang Covid-19 nog actief is. Ook vermoed ik dat er de komende tijd minder fusie- en overnameactiviteiten zullen zijn. Dit komt vooral door de grote schommelingen in de resultaten, die het moeilijker maken om een duidelijke overeenkomst over de waarde van een bedrijf te bereiken tussen een bereidwillige koper en verkoper.

Naar mijn mening is er echter ook goed nieuws. Het beste is dat prospects beter nadenken voordat ze zich op de fusie- en overnamemarkt begeven. Als een bedrijf aan een overname wil beginnen, moet het bloedserieus zijn, anders zullen ze de arena niet betreden. Het is beter als prospects hun prioriteiten nagaan en pas actief worden als er serieuze belangstelling is voor een M&A-project en er een duidelijk strategisch plan is.

Als adviseur: Wat zijn uw ervaringen met cliënten en projecten en wat verwacht u tijdens de rest van de Covid-19 crisis?

Als een potentiële verkoper: Bent u van plan om een project te starten of bent u van plan om de verkoop van uw bedrijf uit te stellen? (Misschien alleen persoonlijk antwoorden aan mij).

Als een potentiële koper: Gaat u een project starten, of wacht u tot Covid-19 volledig is opgelost?