Operationele due diligence

Operationele due diligence is een onlosmakelijk onderdeel van elk due diligence (DD)-proces. Het is zeer belangrijk om de operaties van de doelonderneming te begrijpen om te zien hoe ze passen in de structuur van de onderneming van de koper. Operational due diligence is het proces waarbij een potentiële koper bij fusies en overnames de operationele aspecten van een doelonderneming onderzoekt. De aanpak voor operationele due diligence varieert per bedrijfstak. Een operational due diligence-onderzoek wordt vaak uitgevoerd door een derde partij, zoals een professioneel dienstenbedrijf. Het proces zelf moet worden uitgevoerd door specialisten en professionals die de bedrijfstak begrijpen en er een achtergrond in hebben.

Hier volgt een overzicht van het operationele due diligence-proces:

Wat is operationele due diligence?
Het belang van operationele due diligence
De doelstellingen van operationele due diligence
Wanneer beginnen met operationele due diligence
Methoden voor het verrichten van operationele "due diligence
Het resultaat van de operationele due diligence

Wat is operationele due diligence?

De operationele due diligence is een uitgebreide en volledige doorlichting van de belangrijkste operaties van de doelonderneming en heeft als voornaamste taak na te gaan of het businessplan van deze onderneming realistisch en haalbaar is of niet. Vervolgens zal de operationele due diligence de operationele functies en structurele processen in de over te nemen onderneming onderzoeken en trachten vast te stellen of er ernstige operationele risico's zijn waarmee de potentiële koper rekening moet houden bij het aanvaarden of afblazen van de deal of bij het heronderhandelen van de prijs. Of het nu gaat om een fusie of een overname, de investeerder streeft naar een zo hoog mogelijk rendement en wil profiteren van synergie-effecten. Daarom moet de doelonderneming haar activiteiten verbeteren - waarde ontsluiten, kansen grijpen, risico's minimaliseren en de efficiëntie van de kasstroom gedurende de hele investeringscyclus maximaliseren. Om dit te bereiken, moet de koper functionele en afdelingsprocessen analyseren, met inbegrip van productieactiviteiten, toeleveringsketen en distributiekanalen, het potentieel voor prestatieverbetering, inkoop, werkkapitaalrisico's, informatietechnologie, alsmede back-office activiteiten zoals financiën, boekhouding en human resources.

Het belang van operationele due diligence

De operationele analyse van het doelwit is van cruciaal belang. Een koper moet herkennen en begrijpen welke risico's er in het bedrijf bestaan. De sleutel tot het begrijpen van een bedrijf waarmee de investeerder gaat fuseren of dat hij gaat verwerven, is een grondige kennis van de sector en het vermogen om het concurrentielandschap en de technologische trends in de waardeketen van de sector te evalueren. In dit geval is het van essentieel belang om een goede due diligence uit te voeren om ervoor te zorgen dat de aard en het risiconiveau van de potentiële deal volledig worden begrepen, zodat er geen verborgen problemen zijn die de deal of zelfs de stabiliteit van het bedrijf van de investeerder in gevaar zouden kunnen brengen. Naast marktkansen is het operationele verbeteringspotentieel van het doelwit van groot belang voor een succesvolle overname. Heel vaak kan het niet inspecteren van de operaties van het bedrijf zelfs de meest veelbelovende overnames doen mislukken. Overnames die in eerste instantie aantrekkelijk lijken, mislukken vaak als gevolg van interne en structurele inefficiënties die onopgemerkt blijven tijdens de commerciële en operationele due diligence voorafgaand aan de overname. Daarom moet de koper zich bewust zijn van de risico's van het doelwit in het hele bedrijf.

De doelstellingen van operationele due diligence

Het due diligence-proces is veel meer dan een standaard checklist van procedures met als doel goedkeuring te verlenen voor een voorgenomen overname. Als het goed wordt uitgevoerd, levert een operationele due diligence-beoordeling waardevolle informatie op ter ondersteuning van de voorgestelde overname. Om de kosten van een slechte overname te besparen, moet de investeerder het volledige potentieel voor operationele besparingen en efficiëntieverbeteringen beoordelen, alsook de potentiële risico's van het doelbedrijf identificeren en kwantificeren. Operationele due diligence moet worden uitgevoerd met de volgende doelstellingen:

Een volledig inzicht krijgen in de activiteiten en risico's van een doelwit, inclusief de kostenbasis en CAPEX-vereisten
Identificeren van hiaten in de prestaties en mogelijke verbeteringskansen, bv. kostenreductie en of inkomstenverhoging
Weten hoe de potentiële besparingen door operationele verbeteringen kunnen worden geëvalueerd en geprioriteerd, en op basis daarvan de investeringscase vormen en de onderhandelingen over de aankoopprijs voeren
Een duidelijk inzicht krijgen in hoe een plan te ontwikkelen en te implementeren om maximale waarde te creëren en hoe prioriteit te geven aan kansen om waarde te creëren
Weten hoe voortgang, voltooiing en noodplannen moeten worden beoordeeld
Bepalen of de verwachte synergieën kunnen worden gerealiseerd en duurzaam blijven in de toekomst
Controleer of er geen verborgen problemen zijn die een bedreiging kunnen vormen voor de deal of zelfs voor de stabiliteit van het bedrijf van de investeerder
Het operationele due diligence-onderzoek gebruiken om een haalbaar bedrijfsplan op te stellen en het integratieplan na de overname voor te bereiden

Wanneer beginnen met operationele due diligence

De operationele due diligence kan van geval tot geval verschillen en kan een kostbare en tijdrovende aangelegenheid zijn. Daarom is het belangrijk te bepalen wanneer het proces moet beginnen. In het algemeen wordt aanbevolen te beginnen nadat de onderhandelingen zijn geopend en een intentieverklaring (LOI) is verstrekt en ondertekend, d.w.z. dat het tegelijk met de juridische en financiële due diligence moet beginnen. Het is ook belangrijk voor de koper om te weten hoeveel andere potentiële investeerders een due diligence op het geselecteerde doelwit hebben uitgevoerd. Dit is cruciale informatie, want als er te veel zijn, neemt de koper een verhoogd risico dat hij niet als uiteindelijke koper zal eindigen en dat hij zijn tijd en investering in het due diligence-proces zal hebben verspild. Daarom is het belangrijk exclusiviteit en een overeengekomen intentieverklaring te hebben, met inbegrip van de prijs en andere voorwaarden. Zodra een LOI is opgesteld waarin de structuur van de deal is beschreven, moet het operationele due diligence-onderzoek beginnen. Er moeten voldoende tijd en middelen worden uitgetrokken voor het operationele due diligence-proces, aangezien de uitkomst van het onderzoek waardevolle informatie kan opleveren over een realistische aankoopprijs.

Methoden voor operationele due diligence

Operationele due diligence kan op verschillende manieren worden uitgevoerd. De meest gebruikelijke methoden zijn het onderzoeken, analyseren en beoordelen van de volgende aspecten van de activiteiten van het doelwit en de bedrijfsstrategie en -voorwaarden: productbeheer en logistieke processen, IT en bedrijfsprocessen, winkellocaties, onlinekanalen, functionele en afdelingsprocessen, en back-officeactiviteiten. Naast de operationele due diligence-methoden zijn er andere aspecten van het proces die verband houden met de voorwaarden en praktijken van commerciële due diligence. De doelstellingen ervan omvatten het analyseren van de markt waarin het bedrijf actief is en het beoordelen van de industrie en de marktomstandigheden: toestand van de industrie, concurrentielandschap, dynamiek van de toeleveringsketen, markttendensen, en stabiliteit van de vraag en het klantengedrag. De meest doeltreffende methoden voor commerciële due diligence omvatten het houden van interviews met deskundigen uit de bedrijfstak, onafhankelijk primair en secundair marktonderzoek, analyse van concurrenten met behulp van uiteenlopende onderzoekstechnieken, samen met gedetailleerde kennis en expertise van de bedrijfstak, alsmede intern en extern onderzoek. In het algemeen is er geen ideaal geval voor operationele en commerciële due diligence. Het hangt altijd af van het doel van de overname, het budget van de investeerder en de kwaliteit van de gewenste informatie. Het is belangrijk dat de operationele due diligence wordt uitgevoerd door onafhankelijke adviseurs of specialisten die een onafhankelijke beoordeling en mening geven. Dit is belangrijk om een operationeel due diligence resultaat te verkrijgen dat een eerlijk, open en objectief oordeel geeft.

Het resultaat van de operationele due diligence

Het resultaat van operationele due diligence is verschillend en hangt af van de opdracht van de koper. In het algemeen is het goed om een geïntegreerd DD-proces te hebben dat operationele en commerciële due diligence, en zelfs financiële DD omvat. Dit komt omdat de investeerder moet bevestigen of de doelonderneming zo levensvatbaar is als haar businessplan zou kunnen doen vermoeden, om het potentieel te onderzoeken voor het toevoegen van waarde en synergie die uit de doelonderneming kunnen worden gehaald en om de integratie na de overname met succes te beheren. Deze meer geïntegreerde aanpak stelt de koper in staat een coherenter idee te krijgen van de richting van de onderneming, een holistische kijk op de transactiemogelijkheden en het groei- en ontwikkelingspotentieel van het overgenomen bedrijf. Hier volgen enkele van de geïntegreerde uitkomsten van het operationele en commerciële due diligence-proces:

Beoordeling van het operationele risico
Evaluatie van het bedrijfsplan en het strategisch plan
Operationele en financiële planning
Beoordeling van het werkkapitaal
Evaluatie van productie en operaties
Beoordeling van de toeleveringsketen
Onderzoek van aankopen en leveringen
Planning van technologische capaciteit, risico's en procescapaciteit
Beoordeling van de doeltreffendheid van verkoop en marketing
Planning van fusies en overnames
Beoordeling van de menselijke hulpbronnen

Informatie over het proces van operationele due diligence

Neem contact met ons op voor gratis advies en feedback over uw operationele due diligence-plannen. Wij kunnen bespreken hoe het operationele due diligence proces kan worden uitgevoerd. Wij staan klaar om u onafhankelijke feedback te geven over hoe u uw operational due diligence proces in uw bedrijfstak of land van keuze kunt inrichten.