Waarom doen kopers overnames?

In dit artikel wil ik u inzicht geven in de redenering waarom kopers overnames doen. Overnames kunnen een offensief, voornamelijk groeigerelateerd, karakter hebben of juist een defensief karakter. Defensieve stappen kunnen vooral van belang zijn bij grotere overnames in markten met slechts een beperkt aantal spelers. Soms moet een koper juist voorkomen dat een concurrent het toneel verlaat met een gewenste overname. Dit is een voorbeeld van een defensieve zet. De redenen voor overnames kunnen ook worden ingedeeld in strategisch, operationeel, financieel of bestuurlijk.

Ik ben zeer benieuwd naar uw gedachten en mening over de beweegredenen achter overnames. Wat zijn volgens u de belangrijkste redenen voor overnames?

Hier een overzicht van de redenen voor overnames die wij in onze dagelijkse M&A-business tegenkomen:

• Groeien naar nieuwe markten
• Nieuwe diensten of producten aan te bieden
• Verkoop in nieuwe industrieën
• Bedrijfsrisico's verminderen
• Verwerven van nieuwe technologieën of vaardigheden
• Financiële synergieën realiseren
• Schaalvoordelen realiseren
• Kostensynergieën
• Elimineer de concurrentie
• Leidinggevende redenen
• Andere redenen (bv. belastingvoordelen)

Ik ben zeer benieuwd naar uw mening en de ervaringen die u op het gebied van overnames opdoet. Wat ziet u ? Wat is volgens u cruciaal voor het doen van een goede overname? Graag reactie en geef uw mening onder het artikel.

Groeien naar nieuwe markten

De voornaamste reden die wij bij vele transacties voor overnames zien, is het betreden van nieuwe markten. Hiermee doel ik op nieuwe landen. Bedrijven beginnen vanuit hun thuisland. Zodra zij groter zijn geworden en in eigen land een sterke marktpositie hebben opgebouwd, gaan zij op zoek naar nieuwe activiteiten in het buitenland. In Europa betekent dit dat zij op zoek gaan naar organische groei of overnames in een buurland waarmee zij vertrouwd zijn. Aangezien er veel landen in Europa zijn, is dit een strategie die enige tijd kan worden uitgevoerd.

Nieuwe diensten of producten aan te bieden

Door een onderneming over te nemen kan een koper toegang krijgen tot nieuwe diensten of producten. Deze verworven diensten of producten van de doelonderneming kunnen worden verkocht aan de eigen klanten van de koper. Ook andersom: de producten van de eigen onderneming kunnen worden gebruikt om de verkoop aan klanten van de doelonderneming te vergroten. Op deze manier kunnen synergie-effecten worden gerealiseerd in de verkoop van beide ondernemingen. Zo wordt 1+1=3 en profiteert de koper van positieve synergieën bij een overname.

Verkoop in nieuwe industrieën

Indien een koper sterk is in een bepaalde bedrijfstak en zijn positie wil uitbreiden, kan hij een doelwit overnemen dat soortgelijke diensten aanbiedt in een andere bedrijfstak. Vooral als de producten of de diensten van de twee bedrijven redelijk gelijkaardig zijn kan dit een goede strategie zijn om marktaandeel te groeien. Bedrijfstakken die een soortgelijk karakter hebben, zijn het meest geschikt voor dit type overname. In de praktijk moet men samen met de overnemer onderzoeken welke bedrijfstak ideaal zou zijn voor een overname.

Bedrijfsrisico's verminderen

Deze reden voor overnames heeft een defensieve achtergrond. Een onderneming wil haar bedrijfsrisico beperken door haar activiteiten over meer regio's of bedrijfstakken te spreiden. Er is enige overlap met de andere hier beschreven redenen voor overnames. Het geografische risico kan worden gespreid door actief te zijn in verschillende regio's die qua economische prestaties bij voorkeur niet al te veel met elkaar te maken hebben. Als één land of regio (bijvoorbeeld Europa) slecht presteert, kan een andere (zoals de snel groeiende Aziatische of Afrikaanse economieën) het goed doen. Dit vermindert het totale bedrijfsrisico voor het kopende bedrijf.

Verwerven van nieuwe technologieën of vaardigheden

Toegang tot nieuwe technologieën of vaardigheden is een belangrijke reden voor ondernemingen om een doelwit over te nemen. Vooral wanneer het een gevestigde onderneming ontbreekt aan kennis van deze nieuwe technologieën. Dit kan vooral relevant zijn bij onlinebedrijven. Wij hebben veel gevallen gezien waarin leidende ondernemingen zich niet hadden toegelegd op nieuwe onlinetechnologieën. Op het moment dat zij zich realiseerden dat zij de boot hadden gemist, was het te laat om zelf iets soortgelijks op te bouwen. De enige mogelijkheid die dan nog overbleef, was de overname van een bedrijf dat op dat specifieke gebied van technologie toonaangevend was.

Financiële synergieën realiseren

Overnames gebeuren vaak om een financiële reden. De koper kan de intentie hebben een bedrijf over te nemen om toegang te krijgen tot nieuwe en goedkopere fondsen. Er zijn situaties waarin het overnemende bedrijf een hoge financiële leverage heeft met veel schulden. De aankoop van een financieel gezonde onderneming kan de toegang tot bijkomende externe schuldfinanciering verbeteren. Een van de motieven van een onderneming om een overname te doen, kan dus zijn om toegang te krijgen tot een onderneming met een gezonde liquiditeitspositie en een lage of onbestaande financiële schuld.

Schaalvoordelen realiseren

Via een overname kunnen schaalvoordelen worden gerealiseerd. Een grotere gecombineerde onderneming kan profiteren van diverse schaalvoordelen. Deze kunnen gelegen zijn op het gebied van inkoop (grotere volumes), meer onderhandelingsmacht, efficiënter gebruik van werknemers of activa en vele andere. In de volgende paragraaf wordt nader ingegaan op de verwezenlijking van kostensynergieën (die ook via schaalvoordelen tot stand komen).

Kostensynergieën

Het realiseren van kostensynergieën is zo'n belangrijke reden voor overnames dat ik het hier apart vermeld. De vorige punten hadden al enkele regels in verband met kostensynergieën. Het argument van kostenbesparingen is altijd zeer overtuigend en daarom vermeld ik het hier apart. Wanneer twee bedrijven gelijkaardige producten of diensten hebben, kan de combinatie een grote kans bieden om de kosten te drukken. Wanneer ondernemingen fuseren, hebben zij meestal de mogelijkheid om de exploitatiekosten te verminderen door ondersteunende functies te integreren en te stroomlijnen.

Elimineer de concurrentie

Veel fusies en overnames worden ook gedaan om de concurrentie uit te schakelen. Als u de nummer twee of drie op de markt bent en u neemt een speler van vergelijkbare grootte over, dan zal uw macht op de markt toenemen. Het uitschakelen van een directe concurrent is heel vaak een reden voor een overname. Dit kan het geval zijn op nationaal maar ook op regionaal niveau. Een premie is vaak nodig om het doelbedrijf te overtuigen, omdat zij ook zullen weten dat hun strategische positie van groot voordeel zal zijn voor de koper.

Leidinggevende redenen

Het kopen van een soortgelijk bedrijf dat kan worden geleid door het managementteam van de koper kan een belangrijke reden zijn voor een overname. Dit kan vooral het geval zijn voor kleinere bedrijven. Als u het management van een klein bedrijf kunt overnemen en het operationele bedrijf in uw eigen structuur kunt opnemen, kan dit een belangrijke kostenbesparing betekenen. Als gevolg daarvan kan de winstgevendheid aanzienlijk toenemen. We zien dit tegenwoordig vaak gebeuren in de ICT met cloud gerelateerde bedrijven. Minder geavanceerde bedrijfseigenaren die nog een business model met veel handwerk uitvoeren kunnen eenvoudig worden weggehaald. Hierna kan het overgenomen bedrijf worden geïntegreerd in een efficiënt, goed gestructureerd cloud based model met een veel hogere omzet per medewerker.Onder dit item kan ook de overname van nieuw talentvol management worden geplaatst. Een bedrijf kan worden overgenomen omdat het bijzonder getalenteerd management heeft. Een koper wil toegang krijgen tot het management van het overgenomen bedrijf. Als het niet mogelijk is om hen direct in een managementpositie van de koper te betrekken, is een andere manier om hun bedrijf te kopen om toegang te krijgen tot dit getalenteerde management.

Andere redenen

Er zijn nog heel wat andere redenen die niet gemakkelijk in één emmer kunnen worden gestopt. Eén reden kan een belastingvoordeel zijn. Als een onderneming overgedragen fiscale verliezen heeft, kan een winstgevende koper daarvan profiteren. Er zijn nog veel meer redenen voor overnames die we op de markten zien gebeuren. Soms kan het zo ver gaan dat een CEO een bepaald bedrijf gewoon om een persoonlijke reden wil kopen.Geef uw feedback en mening over dit onderwerp.Wat ziet u als geldige redenen voor overnames? Welke redenen voor een overname wijst u, als adviseur, een koper aan als u dit bedrijf helpt bij het selecteren van mogelijke targets?

Mehmet Sa??ro?lu | Maandag 29 december 2014 | website:
Als bankier is het moeilijkste deel van de transactie om de koper te overtuigen van de juiste redenen om te kopen of te fuseren.
Dank je , goed artikel.....