Waarderingsmethoden voor uw onderneming

Waarderingsmethoden voor uw bedrijf

In de praktijk splitsen wij de soorten waarderingsmodellen op in een paar categorieën. Wij zullen eerst een overzicht geven van deze categorieën en vervolgens de afzonderlijke waarderingsmodellen binnen elke categorie beschrijven. In de praktijk kunnen wij u helpen met een zeer beknopte of gedetailleerde waardering. Een beknopte waardering zou slechts een snelle check zijn om een eerste indicatie te krijgen of de waardering die u in gedachten heeft, haalbaar is in de markt. Uiteindelijk bepaalt de markt de prijs die u voor uw bedrijf krijgt. Deze prijs verschilt van de waardering van uw bedrijf. De andere optie, die onze voorkeur geniet, is het uitvoeren van een gedetailleerd waarderingsmodel dat specifiek voor uw onderneming is gemaakt en rekening houdt met de unieke kenmerken van uw onderneming.

De voornaamste waarderingscategorieën zijn:

Balans op basis van waarderingsmethoden
Winst-en-verliesrekening (P&L) gerelateerde waarderingsmethoden
Op cash flow gebaseerde waarderingsmethoden
Andere soorten waarderingsmethoden

In de praktijk baseren wij onze waarderingen op verschillende methoden.

Waardeer uw bedrijf

Op de balans gebaseerde waarderingsmethoden

Op de balans gebaseerde waarderingsmethoden zijn gebaseerd op de balans van een onderneming. Dit zijn de meest eenvoudige waarderingen. Een nadeel is dat zij geen rekening houden met de winstcapaciteit van de onderneming, hetgeen is waarin de meeste kopers geïnteresseerd zijn. Een ander nadeel is dat deze waarderingsmethoden niet toekomstgericht zijn. Zij zijn gebaseerd op de historische prestaties van de onderneming.

Een overzicht van op de balans gebaseerde waarderingsmethoden:

Boekwaarde
Aangepaste boekwaarde
Liquidatiewaarde

De boekwaardemethode kijkt hoofdzakelijk naar het huidige eigen vermogen van de onderneming. Hierbij worden alle passiva afgetrokken van de totale activa en het verschil is de boekwaarde van de onderneming. Om tot deze waarde te komen kan men ook rechtstreeks naar het eigen vermogen van de onderneming kijken. Deze methode is uiteraard afhankelijk van de boekhoudkundige beginselen die een onderneming in het verleden heeft gehanteerd. Een nadeel is dat bij deze methode geen rekening wordt gehouden met de marktwaarde van bepaalde activa. Een onderneming kan bijvoorbeeld haar vrachtwagens en aanhangwagens om boekhoudkundige redenen hebben afgeschreven. In de officiële boekhouding hebben deze vrachtwagens dus een lage waarde. Dit komt niet overeen met de werkelijke prijzen van deze activa op de markt. De aangepaste boekwaarde waardeert alle activa (en ook de passiva) op tot de huidige marktwaarde. Op deze manier wordt de balans opnieuw opgesteld, maar nu met de aangepaste marktwaarden. Zodra dit is gebeurd, wordt het totaal van de passiva afgetrokken van het totaal van de activa. Het overblijvende verschil is de aangepaste boekwaarde, die de waardering van de onderneming vormt.

De liquidatiewaarde is beperkt tot een zeer specifieke situatie, namelijk wanneer de onderneming van plan is te worden geliquideerd. Dit is in feite de laagste waarde die een onderneming heeft, aangezien het meestal het laatste alternatief is dat een onderneming zal gebruiken. De liquidatiewaarde van de onderneming is de waarde van de onderneming als zij wordt geliquideerd, d.w.z. als haar activa worden verkocht en haar schulden worden afbetaald. Deze waarde wordt berekend door de liquidatiekosten van het bedrijf (ontslagvergoedingen aan werknemers, belastingkosten en andere typische liquidatiekosten) af te trekken van de aangepaste nettowaarde.

Aan de resultatenrekening (P&L) gerelateerde waarderingsmethoden

Aan de resultatenrekening gerelateerde waarderingsmethoden zijn vaak gebaseerd op multiples. Deze multiples kunnen gebaseerd zijn op EBITDA (of winst vóór belastingen). EBITDA staat voor winst voor intrest, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. EBITDA multiples kunnen variëren van 3 tot 7, maar soms zien we ook hogere waarderingen. Dit hangt sterk af van het type industrie, het groeiperspectief van het bedrijf, de duur van de contracten en vele andere variabelen. Daarom is het bijzonder moeilijk om te beoordelen voor welke veelvoud uw bedrijf zou moeten verkopen zonder een gedetailleerde analyse van vergelijkbare spelers in de markt, inzicht in de dynamiek van de industrie, enz. Wij bespreken dit graag in meer detail met u en geven eerlijke feedback over de waarde die wij geschikt achten voor uw bedrijf.

Op cash flow gebaseerde waarderingsmethoden

De belangrijkste op cash flow gebaseerde waarderingsmethode is de DCF (discounted cash flow methode). Deze methode brengt alle toekomstige vrije kasstromen terug naar het huidige moment. Al deze vrije kasstromen worden verdisconteerd aan een bepaalde discontofactor die het tijdsverschil tussen de toekomstige periode waarin de kasstroom binnenkomt en de huidige periode compenseert. Onze waarderingsexperts beschikken over speciale modellen waarin alle variabelen kunnen worden ingevoegd nadat een gedetailleerd onderzoek van de onderneming is verricht. Het eindresultaat is een waardering van de onderneming op basis van toekomstige kasstromen.

De disconteringsfactor die wordt gebruikt is vaak de gewogen gemiddelde kostprijs van kapitaal (zowel eigen als vreemd vermogen). De verdisconteerde kasstromen kunnen worden vergeleken met de huidige kosten van de investering om te zien of de investeringsmogelijkheid een goede is. In theorie zijn de op kasstromen gebaseerde waarderingsmethoden goed, omdat zij naar de toekomst kijken en kijken naar de vrije kasstroom die wordt gegenereerd. Een nadeel is, zoals bij veel methoden, dat de waardering afhangt van de gegevens die in het model zijn opgenomen en de nauwkeurigheid van de cijfers, die vaak alleen achteraf bekend is.

Andere soorten waarderingsmethoden

Er zijn verschillende andere waarderingsmethoden, maar vele zijn verwant met de hierboven genoemde. De economische-waardeanalyse is een ander waarderingsmodel dat kan worden gebruikt. Deze methode vergelijkt de waarde op twee verschillende tijdstippen en kijkt naar het verschil om te verklaren welke waarde door het management is toegevoegd.

Reële-optieanalyse is een andere waarderingsmethode. Deze berust op kasstromen, maar is gebaseerd op optiewaarderingsmodellen in plaats van DCF-modellen. Reële-optieanalyse wordt bijna nooit gebruikt om een volledige onderneming te waarderen. Deze waarderingsmethode is nuttig wanneer een onderneming investeringsmogelijkheden heeft die optie-achtige kenmerken hebben. Deze optie-achtige kenmerken zijn gewoonlijk moeilijk, zo niet onmogelijk, te vatten met DCF modellen

Informatie over waarderingsmethoden

Wij hebben adviseurs die uw moedertaal spreken en ervaring hebben met het optimaliseren van bedrijven voor een bedrijfsverkoop. Wij delen graag deze kennis en geven u gratis advies over wat u moet overwegen bij het optimaliseren van uw bedrijf voor een bedrijfsverkoop. Wilt u vandaag nog ondersteuning bij het verhogen van de waarde van uw bedrijf? Neem dan gerust contact met ons op.

Waarderingen zijn een klein maar belangrijk onderdeel van het fusie- en overnameproces, misschien wilt u het hele perspectief zien? De onderstaande pagina's kunnen u een beter inzicht geven en u doorverwijzen naar andere diepgaande informatie.